螺紋鋼和鐵礦石價格仍將延續(xù)“螺旋式”下跌過程。對于鐵礦石來講，之所以我們認為其當前的下跌空間相對較高，從供給端來看，無論是進口鐵礦石還是國產鐵礦石都處于高位。同時更能表征鐵礦石終端需求的生鐵產量同比增速處于低位。從供求兩端來看，當前鐵礦石所處的基本面環(huán)境比2012年還弱，價格下跌空間仍然較大。

　　謹慎的貨幣政策無法提供黑色金屬上升的動力。在2012年下半年黑色金屬出現(xiàn)明顯反彈也依賴于政府在二季度的一系列刺激政策，包括降準、降息，體現(xiàn)在貨幣端的就是快速上升的新增社融增速。從當前的新增社融水平來看，2012年“瘋狂”的貨幣刺激很難再現(xiàn)。

　　相對較高的邊際生產利潤將支撐粗鋼產量維持高位。從當前的生產利潤模型來看，未來三周粗鋼產量同比增速仍將保持上升趨勢，同時結合近期的鋼鐵調研情況，鋼廠開工率仍然維持在高位。

　　上周螺紋鋼社會庫存大幅下降6.2%。從近期主要鋼材社會庫存的變動來看，螺紋鋼、線材的社會庫存處于明顯的下降趨勢。我們認為這主要體現(xiàn)了貿易商采購意愿不強導致的被動去庫存，此外終端用戶的采購量可能會受到鋼材價格偏低的正面刺激，但總體來看，社會庫存的下降不會對鋼材價格產生向上的支撐。