[導(dǎo)讀]4月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格先漲后跌，月底基本以穩(wěn)收官;市場(chǎng)維持較好的去庫(kù)存力度，然較此前的需求預(yù)期略有不足;經(jīng)濟(jì)形勢(shì)疲軟、鋼材供應(yīng)壓力重回高位、原材料成本底部震蕩等均對(duì)市場(chǎng)回暖造成一定程度上的壓制，那么在即將到來(lái)的5月份，市場(chǎng)行情又將如何演繹，請(qǐng)跟隨筆者進(jìn)入今天的討論。

　　一、4月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)總結(jié)分析

　　1.1、4月鋼價(jià)先“暴漲”后深度調(diào)整 以穩(wěn)收官

　　月初受到鋼坯及期鋼暴漲刺激，現(xiàn)貨鋼價(jià)出現(xiàn)一波快速反彈行情，而久違的鋼價(jià)大漲走勢(shì)也在一定程度上刺激了中間商市場(chǎng)和部分終端跟隨抄底補(bǔ)貨;然隨著中間商補(bǔ)貨結(jié)束，鋼價(jià)反彈到一定高度后成交受阻壓力明顯。月中旬開(kāi)始，在期鋼持續(xù)回調(diào)及去庫(kù)存力度放緩等影響，鋼價(jià)重歸弱勢(shì)，進(jìn)行漲后調(diào)整行情;月底突現(xiàn)諸多利好刺激，鋼價(jià)頂著資金壓力頑強(qiáng)止跌回穩(wěn)，為即將到來(lái)的5月夯實(shí)基礎(chǔ)。

　　鋼價(jià)先揚(yáng)后抑，成交受阻后回調(diào)整理，4月份鋼市旺季行情時(shí)有時(shí)無(wú)。據(jù)中市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到4月25日，全國(guó)重點(diǎn)城市25mm三級(jí)螺紋均價(jià)3329元，周環(huán)比跌44元;6.5mm高線均價(jià)3413元，跌22元;5.5mm熱軋均價(jià)3418元，跌8元;1.0mm冷卷均價(jià)4121元，跌7元;20mm中厚板均價(jià)3483元，跌14元。

　　1.2、成本先強(qiáng)后弱 震蕩運(yùn)行

　　月初鋼鐵爐料市場(chǎng)快速反彈，其中鋼坯、進(jìn)口礦尤為明顯;但鋼廠是乎并不買(mǎi)賬，漲價(jià)后采購(gòu)十分謹(jǐn)慎，原料市場(chǎng)短期暴漲行為最終失敗結(jié)束，下半月重歸震蕩偏弱行情。

　　【鐵礦石市場(chǎng)】4月份鐵礦石市場(chǎng)窄幅震蕩運(yùn)行，其中進(jìn)口礦普氏指數(shù)圍繞110~120區(qū)間反復(fù)震蕩，頂部壓力較大;國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行為主，礦企不愿跌價(jià)、鋼廠少有主動(dòng)上調(diào)采購(gòu)價(jià)的，雙方繼續(xù)僵持。

　　【鋼坯市場(chǎng)】鋼坯市場(chǎng)價(jià)格本月呈現(xiàn)倒V字形走勢(shì)，月中時(shí)段唐山地區(qū)150方坯報(bào)價(jià)反彈至今年以來(lái)的最高點(diǎn)3020元/噸，隨后因成材市場(chǎng)回調(diào)整理而震蕩下行，截止4月24日，唐山150方坯報(bào)價(jià)2930元/噸，環(huán)比上月同期漲60元/噸;國(guó)內(nèi)其他市場(chǎng)同規(guī)格鋼坯價(jià)格基本跟隨唐山價(jià)格震蕩運(yùn)行。冶金焦市場(chǎng)窄幅震蕩，整體持穩(wěn)，月底山西焦企聯(lián)盟商定集體提價(jià)50元/噸;而廢鋼市場(chǎng)則因相比其他原料具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)而小幅反彈，但在月末亦難以維持。

　　1.3、粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高 供應(yīng)壓力大增

　　隨著月初鋼價(jià)的快速反彈，鋼企盈利空間明顯擴(kuò)大，加之此前產(chǎn)量相對(duì)較低，因此國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼企生產(chǎn)積極性明顯提高，與此同時(shí)，鋼材社會(huì)庫(kù)存降速也在下半月有所放緩，整體呈現(xiàn)“供強(qiáng)需弱”格局，對(duì)鋼市運(yùn)行帶來(lái)一定壓力。

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示4月上旬全國(guó)粗鋼粗鋼日產(chǎn)量228.02萬(wàn)噸，增量12.86萬(wàn)噸;本旬全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量創(chuàng)新高主因是由于非重點(diǎn)企業(yè)的估值“過(guò)度修正”。4月中旬統(tǒng)計(jì)重點(diǎn)鋼企本旬末存量為1581.5萬(wàn)噸，較上一旬末增加了67.56萬(wàn)噸。去庫(kù)存力度減弱而生產(chǎn)大幅增強(qiáng)，供求矛盾加劇。

　　二、5月份我國(guó)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)警

　　4月份國(guó)內(nèi)鋼市最終以弱穩(wěn)收官，雖然在宏觀利好刺激下對(duì)后市信心有所增強(qiáng)，然融資壓力依然困擾下游行業(yè)的進(jìn)展，穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目融資非短期能解決，鋼材市場(chǎng)在5月份又將如何運(yùn)行，筆者提醒留意以下幾個(gè)方面的變化。

　　2.1、鋼廠盈利繼續(xù)好轉(zhuǎn)、生產(chǎn)熱情較高，后市供應(yīng)力度較大

　　據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，今年前三個(gè)月同比去年由盈變虧，同比增虧32.9%;但3月份大中型鋼鐵企業(yè)盈虧相抵后實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)5.30億元，環(huán)比減虧47.58%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，4月鋼價(jià)曾有多快速反彈，鋼企盈利面繼續(xù)增長(zhǎng);受此刺激，重點(diǎn)鋼企生產(chǎn)熱情明顯提高，4月中旬粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高后，后期高位運(yùn)行的可能想較大;根據(jù)歷年來(lái)我國(guó)鋼企生產(chǎn)計(jì)劃安排規(guī)律來(lái)看，每年的4~6月份是國(guó)內(nèi)鋼廠開(kāi)工生產(chǎn)的高峰期，加上穩(wěn)增長(zhǎng)措施加碼等利好預(yù)期刺激，我們認(rèn)為5月份粗鋼產(chǎn)量將繼續(xù)維持高位，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)資源供大于求態(tài)勢(shì)并不樂(lè)觀，繼續(xù)拖累后期鋼價(jià)難以大幅上漲。

　　2.2、下游行業(yè)投資降速 鋼鐵需求增速回落

　　遵照中央大力調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、力促轉(zhuǎn)型升級(jí)的總思路而行，一季度國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)相對(duì)疲軟，主要鋼鐵下游產(chǎn)業(yè)的投資增速均出現(xiàn)了一定程度的回落;1-3月固定資產(chǎn)投資增速僅為17.6%，環(huán)比下降的同時(shí)，更是遠(yuǎn)低于去年同期;1~3月房地產(chǎn)投資增速大幅下降至16.8%，亦遠(yuǎn)低于去年同期的20.2%;同期房屋新開(kāi)工面積下降25.2%，商品房銷售面積下降3.8%，今年以來(lái)樓市相對(duì)疲軟，融資難度加大，國(guó)家相關(guān)政策不明是房地產(chǎn)市場(chǎng)弱勢(shì)觀望的主因，短期尚且無(wú)法改變，預(yù)計(jì)上半年內(nèi)國(guó)內(nèi)樓市投資還將繼續(xù)面臨下行壓力;不過(guò)隨著穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目的加快，固定資產(chǎn)投資在后期可能好轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，制造工業(yè)經(jīng)濟(jì)有回暖跡象，匯豐發(fā)布4月中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)為48.3%，雖然結(jié)束5連跌頹勢(shì)，但仍處在枯榮線以下水平，不過(guò)隨著鐵路、棚戶區(qū)改造等基建項(xiàng)目建設(shè)提速，預(yù)計(jì)后期工程機(jī)械方面會(huì)有好轉(zhuǎn)，汽車行業(yè)產(chǎn)銷景氣度依然旺盛，造船工業(yè)也有觸底回暖跡象，總體制造業(yè)底部回升的趨勢(shì)將現(xiàn)，不過(guò)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中求進(jìn)的大背景下，PMI指數(shù)不會(huì)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，因此需求出現(xiàn)大幅釋放的可能性較小，重點(diǎn)還得觀察后期經(jīng)濟(jì)回暖態(tài)勢(shì)如何。

　　2.3、成本壓力偏弱 鋼廠繼續(xù)讓利于市場(chǎng)

　　今年以來(lái)原材料市場(chǎng)繼續(xù)維持低位震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)，4月份進(jìn)口礦、鋼坯雖有多次反彈，但均未能上沖新的高度，整體成本支撐偏弱;除了進(jìn)口礦等主要原料庫(kù)存偏高造成上行壓力之外，主要鋼廠因資金緊張，謹(jǐn)慎采購(gòu)原料、壓價(jià)力度偏大也是一個(gè)方面。另外從最新一期鋼廠調(diào)價(jià)政策可以看出，5月寶鋼等主流鋼廠調(diào)價(jià)政策多以穩(wěn)中偏弱為主，反應(yīng)在高庫(kù)存壓力下鋼廠有明顯的讓利于市場(chǎng)，以方便去庫(kù)存的意愿。因此，預(yù)計(jì)后期原材料市場(chǎng)受到來(lái)自鋼廠的壓制將成為常態(tài)，進(jìn)口礦等或有反彈，但高度有限;不過(guò)近期山西焦盟商定集體上調(diào)煤價(jià)50元/噸有一定看點(diǎn)，至于鋼廠是否接受，還得觀察實(shí)際采購(gòu)。

　　2.4、定向降準(zhǔn)并非放松資本市場(chǎng) 資金面保持適度偏緊

　　月底央行對(duì)農(nóng)商行實(shí)行“定向降準(zhǔn)”政策，有限度的釋放支農(nóng)資金，但與貨幣政策轉(zhuǎn)向無(wú)關(guān)。這預(yù)示本次定向降準(zhǔn)僅僅是政策定向微調(diào)，并不是大范圍的調(diào)降存準(zhǔn)率的先兆。4月份以來(lái)，央行繼續(xù)整月在公開(kāi)市場(chǎng)操作正回購(gòu)，收緊市場(chǎng)流動(dòng)性，月底正回購(gòu)規(guī)模放量收窄，表明當(dāng)前公開(kāi)市場(chǎng)資金面保持適度偏緊的目標(biāo)達(dá)到;且國(guó)務(wù)院會(huì)議明確鼓勵(lì)和吸引社會(huì)資本以合資、獨(dú)資、特許經(jīng)營(yíng)等方式參與建設(shè)營(yíng)運(yùn)，從側(cè)面證明未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)方面政府不會(huì)投入更多的錢(qián)進(jìn)去，依靠民資推動(dòng)穩(wěn)增長(zhǎng)實(shí)施，是否會(huì)陷入有項(xiàng)目無(wú)資金的尷尬。

　　綜合觀點(diǎn)：當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然不容樂(lè)觀，雖有一定的微刺激措施在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回暖，但步伐相對(duì)緩慢;鋼市供求矛盾依然較大，且原材料成本支撐不足還在持續(xù)，行業(yè)內(nèi)外資金面偏緊已經(jīng)成為常態(tài)，鋼材市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖的多數(shù)條件尚不充足，另外5月份南方地區(qū)進(jìn)入雨季也會(huì)在很大程度上影響鋼材的實(shí)際需求釋放，綜上所述，筆者認(rèn)為5月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)或有震蕩回升行情，但若需求跟不上，鋼價(jià)不排除再次探底的可能，建議商家多把握短期行情操作，輕倉(cāng)經(jīng)營(yíng)為要。